“超配”声音不断 外资机构看多中国资产

“继续(xù)超配A股。”这是(shì)高盛亚太首席股票策略师慕天辉（Timot钢铁行业资金流出榜：宝钢股份、华菱钢铁等净流出资金居前hyMoe）及(jí)高盛首席中国股票策略师(shī)刘劲津4月23日在高盛举行的媒体会上给出的最新投资建议。同日，瑞银财富管理(lǐ)投资总(zǒng)监办公室 在发给中国证券报(bào)记者(zhě)的邮件中提及，瑞银分析师已上调中国股票市场评级至“超(chāo)配”。恒力
石化则发 布公告(gào)称，沙特阿美（或其控制的关联方）拟向公司控股股东(dōng)恒力集团收(shōu)购其所持有的占恒力石化10%股份加1股……

近期，外资唱多、做多A股的例子不(bù)断增多。分析人(rén)士认为(wèi)，这种情况的出现与经济恢复向好、政策逐步显(xiǎn)效(xiào)、A股估值(zhí)水平较低等(děng)因素(sù)不无关系。随着(zhe)相关部门不断拓宽跨境市场互联互通(tōng)渠道、支持境外机构投资境内科技型企业、优化境外机构投资境内债券环境等措施的政策效(xiào)果不断释放，会有更多(duō)长线(xiàn)外资机构加(jiā)大投资(zī)中国的力度(dù)。

有利因素提振信(xìn)心

现阶(jiē)段，中国资本市场投资价(jià)值凸显，叠加基(jī)本面向好、政策持续显效(xiào)等多(duō)重因素，为国内外投资者提供了(le)具有吸引力的长期(qī)投资机会(huì)，促使更多外资机构看多中(zhōng)国市场和中(zhōng)国资产的表现。

政(zhèng)策(cè)面上，新“国九条(tiáo)”及后续配套措(cuò)施的落地，正进
一步增强资本市场的内在稳定性，提升上市公司质量，促进(jìn)更好(hǎo)回报投资者。

“随着资本市场改(gǎi)革效果逐步显现，若回报(bào)投资者（包括现金分红(hóng)、回购）、公(gōng)司治理、长(zhǎng)钱入市(shì)等指标向国际成熟市场平均水平(píng)看齐，A股估值可提升约20%。最(zuì)乐观情境(jìng)是，如果上(shàng)述指(zhǐ)标达到(dào)国际(jì)领先水平，A股(gǔ)估(gū)值或可提升约40%。”刘(liú)劲津表示(shì)。

从基本面看，表现超(chāo)出市场预(钢铁行业资金流出榜：宝钢股份、华菱钢铁等净流出资金居前钢铁行业资金流出榜：宝钢股份、华菱钢铁等净流出资金居前>yù)期的(de)经济数据和 上市公司财报(bào)数据均给予资本市场以有力(lì)支持。

野村东方国际证(zhèng)券(quàn)表示，二季度A股有望企稳并延续(xù)反弹(dàn)态势(shì)，主要理由在于，表现超出市场预期的高频(pín)经济数据给予资本市场边际支(zhī)持。经济向好预期逐(zhú)步(bù)增强(qiáng)，将成(chéng)为二季(jì)度A股(gǔ)市场表现最(zuì)重要的边际(jì)变化。

中(zhōng)国(guó)资产吸引力(lì)还来自于较(jiào)为合理的估值水(shuǐ)平。高盛等多家机构认为，纵观全球主要地(dì)区股市估值水平，当前A股(gǔ)整体估值(zhí)水平极(jí)具吸引力，特别是蓝(lán)筹股、大盘股估值低于市场平均水平。

外资机(jī)构加大布局力度

看好中国机遇的一些外资机构选择增(zēng)设在华机构、扩(kuò)大在华投(tóu)资。

眼(yǎn)下，外资机构在华(huá)展业
步伐不断加快。本月以来，外资独资公募(mù)基金公司安联基金宣布已正(zhèng)式
获准展业，外商独(dú)资券商(shāng)法(fǎ)巴证券也获(huò)批设立。

今(jīn)年以(yǐ)来，包括贝莱德基金、路博迈基金、联博(bó)基金、渣打证券等(děng)在内的多家外资机构通过增(zēng)资、新设(shè)券商等方式布(bù)局中国市场。

“中国拥有广阔的市场(chǎng)潜(qián)力和巨大的发展机遇。我们深感荣幸能参与中国公(gōng)募基金(jīn)市(shì)场，并与中国的投(tóu)资者(zhě)和合(hé)作伙伴携手开启新的合作篇(piān)章。”安联基金董事长吴家
耀说。

外资机构对中国资产(chǎn)的看好从近期A股上(shàng)市公司的财报数据也可窥见一斑——包括高盛、摩根士丹利、摩根大通、阿布扎比投资局等在内(nèi)的多家外
资机构(gòu)纷纷出现在上市公司(sī)前十大流通股东名单中。

来自中东的投资机构近(jìn)期不断加仓“中国资产”。恒力石化4月23日公告称，恒力集团已与沙特阿美(měi)签署(shǔ)《谅解备忘录》。沙特阿美（或(huò)其(qí)控制的关联方）拟向恒力集团收购其所持有的占恒力石化(huà)10%股份加1股。

荣盛石化也于(yú)22日(rì)披露了与沙特阿美最新合作进展(zhǎn)。荣盛石化公告称，公司(sī)与沙特阿美积极推进，双方拟分别(bié)出售和购买荣盛石化全资(zī)子公司中金(jīn)石化和沙特阿美全资子公司SASREF各50%的股权，以(yǐ)及按股权比例分别联合开发中金石化和SASREF的扩建(jiàn)工程。

与金融开放同(tóng)频共振

外资机构加快布局(jú)，与(yǔ)中(zhōng)国资本(běn)市场稳步扩大(dà)开放(fàng)同频共振。

一方面，跨境市场互联互通渠道不断拓宽。证监会4月19日发布5项资本市
场对港(gǎng)合(hé)作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围(wéi)、将(jiāng)REITs纳(nà)入(rù)沪深港通(tōng)、优化基金互认安
排等，进一(yī)步拓展(zhǎn)优化沪深港通(tōng)机制。

“将(jiāng)REITs纳入沪深(shēn)港通 投资标的等举措 ，是资本市场对 外开放(fàng)向纵深推 进的重要一(yī)步(bù)，有利于促进更多境外投资者(zhě)入市交易，充分带动(dòng)提(tí)升境内(nèi)市场流(liú)动性。”中国银(yín)行研(yán)究院研究员刘晨说。

另一方(fāng)面，支持境外机构投资境内科技型企业举措加码。商务(wù)部等十(shí)部门近日联合印(yìn)发(fā)《关于进一步支(zhī)持(chí)境(jìng)外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》。其中，“支 持境外机(jī)构通过合(hé)格境外有限合(hé)伙人（QFLP）方式，投资境内科技(jì)型企业”“支持(chí)符合条件的(de)境外机构(gòu)在华发行人民币(bì)债券，并投入科技(jì)领域”等具(jù)体措施备受关注
。

境外机构投资境内债券也有(yǒu)望延续稳(wěn)定增长态势。国家外汇管理局(jú)副局长、新闻(wén)发言人王春英日前(qián)介绍，人民银行、外汇局将继续遵循市(shì)场 化、法治化和(hé)国际化方向(xiàng)，稳步扩大(dà)中国债券市场的对外开放，更加便(biàn)利境外投资者参与。优化境(jìng)外机构直接入市、“债(zhài)券通”“互换通”运行机(jī)制，持续(xù)加(jiā)强与境外机构的交流沟通，营造更(gèng)好的投资(zī)环境。

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