24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……

截至4月27日，共有24家券商披露2024年第一季度报告。整体来看，业绩跌多增少。

有14家(jiā)券(quàn)商一季度营收和归母净利润双双下滑，降幅最(zuì)高(gāo)的是太平洋证券（76.61%）。但同时，也有(yǒu)券(quàn)商归母净利润同(tóng)比增速超过50%。从几项业务相关的数据来(lái)看，自营业务扮演了胜负(fù)手角色，资管业务手(shǒu)续费净收入表现也(yě)较为分化(huà)，有4家券商的增幅甚至超过100%。

相比之下，一季度，多数券商经纪(jì)和投行业务的手续费(fèi)净收入、利息(xī)净收入(rù)均出现下滑。其中(zhōng)后两者下滑幅度都较为猛烈。比如中信证券，投行手续(xù)费(fèi)净收入和利息净收入(rù)分别同(tóng)比下滑56.11%和44.18%。

24家券商股(gǔ)披露一(yī)季报，业绩跌多增少

有非银分(fēn)析师此前在(zài)研报中预判，结合去年的高基数，预计(jì)一季度证券板块营(yíng)业收入和净利润均下滑。从目前已披露的数据来看，大致符合预(yù)判，24家券商股归母净利润(rùn)是跌多增少。

数据显示，共有18家券商股归母净利润同比下降(jiàng)，其(qí)中(zhōng)有14家是营收和归母(mǔ)净(jìng)利润双双下滑(huá)。兴业证(zhèng)券、海通证券、华西证券(quàn)、太(tài)平洋证券的归(guī)母净利润同比跌幅均超(chāo)过(guò)60%。华林证(zhèng)券(quàn)、西部证券(quàn)等10家券商(shāng)的跌幅则在10%到50%之间。

大型券商方(fāng)面(miàn)，目前披露业绩的(de)三家券商也是承压明显(xiǎn)。券(quàn)商“一哥”中(zhōng)信证券是目前唯一单季营收超过百亿元的，但(dàn)相(xiāng)对上年同万丰奥威去年低空业务实现营收27.69亿元一季度营收同比有所下降期业绩也有所下滑(huá)。一季度实现营收为137.55亿元，同比下降10.38%；归母净利润49.59亿元，同比下降8.47%。招商证券(quàn)和海通(tōng)证券的归母净利润分别同比(bǐ)下降4.54%和62.56%。

唯有(yǒu)中原证券、东兴证券、方正(zhèng)证券、首创证(zhèng)券(quàn)、南(nán)京证券五家券商，营收和归母净(jìng)利润均(jūn)为正增长。其(qí)中，中原证券一季度营(yíng)收同比(bǐ)增幅为38.93%，归(guī)母净利润增幅为85.53%。东兴证券(quàn)一季度营收同比增幅为112.56%，归母净利(lì)润为64.28%。这两家券商业绩增幅居前。

自营业(yè)务成胜负手

造成(chéng)券商业绩分化的主要原(yuán)因在于自营业务。除(chú)首创(chuàng)证券外，前(qián)述4家(jiā)营(yíng)收和净利润均实现正增长的券商均因报告(gào)期内(nèi)投资(zī)业务收益增加。以“投(tóu)资收益+公允价值变动损益-对联营合营(yíng)企业投资收益(yì)”估算，东兴证券自(zì)营(yíng)业务一季度揽收5.54亿元(yuán)，南京证券揽收(shōu)4.04亿元，方正证券为7.44亿元，中原证券(quàn)为3.10亿(yì)元。

对比之下，太平洋证券、华西证券、海通(tōng)证券(quàn)、财达证券、兴业证(zhèng)券、国金证券等归母净(jìng)利润同比降幅超过(guò)38%的券商(shāng)均在季报中提到，报告期内证券投资业(yè)务下降。目前自(zì)营业务下滑幅度居首的(de)是华西(xī)证券，自营收入为0.44亿(yì)元，同比下滑89.77%。

首创证(zhèng)券业绩亮眼，主要跟一季度资(zī)管业务收入增(zēng)加有(yǒu)关(guān)，这也是它的优势业务。季报显示(shì)，首创证券(quàn)一季(jì)度资(zī)管业务手续费净收入为(wèi)2.50亿元，同比增加(jiā)了1.69亿元。而它一季度的自营业务收入表现并不如上年，同比下滑4.52%。

超七(qī)成券商投行业务下滑超20%

仅(jǐn)看19家上市券商，其次影响业绩较多的是投行业(yè)务。比如华林证券，虽然其自营业务同比(bǐ)增(zēng)加313%，但由(yóu)于上年基数不高，仅揽收0.56亿元。与此同时，投(tóu)资银行业务手续费净收入同比下滑73.79%。华(huá)林证券称，因IPO及再融资阶段(duàn)性收(shōu)紧，投行相(xiāng)关业务量同比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)下降。

券商中国记者梳理后发现(xiàn)，有15家的投行业务手续费净收入(rù)出现下滑，其中超七成券商下滑幅度超过20%。

投行业务手续(xù)费净收入下(xià)滑幅度超过50%的有6家，既包括中信证券、海通(tōng)证券等(děng)头部券商(shāng)，也包括(kuò)中原证券(quàn)、太平洋证券等中小券商。中信证(zhèng)券投行(xíng)业务(wù)手(shǒu)续(xù)费同比下降达56.11%，下滑幅度明(míng)显高于(yú)经纪和资管业务净手续费(fèi)收入(rù)，也高于自营业务。

券商投行业务收入下降跟股权(quán)融资市场规模放缓(huǎn)有直接关(guān)系。按发行日计，2024年一季度股权融资规模同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)75%，IPO和上市(shì)公司再融资募集资(zī)金规模下滑幅度均超70%。

不过(guò)，值得一提的是，也有券(quàn)商是因债权类投行业务收入减少，比如华西证券，一季度投行业务手续费净收入为1854.60万元，同比下滑39.90%。

部分券商(shāng)资管业务走(zǒu)强

有14家券商的经纪业务手续费(fèi)净收入也(yě)出现下滑。但相(xiāng)对投行(xíng)业务而言，这种下滑幅度较为缓和(hé)，大多在10%以内。仅有(yǒu)华西证券、首创证券和兴业(yè)证券的下滑幅度超过10%，分别为15.31%、17.55%和23.44%。

资管业务表现则(zé)较为分化。有10家实现正增长(zhǎng)，其中(zhōng)财达证(zhèng)券、南京证券、首创证券、太(tài)平洋证券的手续费净收入同比增(zēng)幅均超过100%。西(xī)部证券该项业务数据表现也不错，增速接近60%，一季报透露，这主要系集合资(zī)产管理(lǐ)业务(wù)手续费净收(shōu)入增加。对比之下，9家券商(shāng)资管业务手续费收入(rù)下滑，如(rú)华林证券、中(zhōng)原证券，降幅则均超过(guò)40%。

跟两融(róng)业务相关的利息(xī)净(jìng)收(shōu)入方面，超(chāo)七成券商出现(xiàn)下滑。其中下滑幅度超过40%的券商有中信证券、兴业证券、第一创业和招(zhāo)商证券等。

综上来看，券商一季度业(yè)绩难言表现(xiàn)良(liáng)好，自营(yíng)和资管表现分化，经纪、投行的手续费净收入，以及利息(xī)净收入则多数下滑。

关于券商一季报，招商证券非(fēi)银分析师郑积(jī)沙日前发布的研报中曾分(fēn)析(xī)道(dào)，一季(jì)度股基成交同比(bǐ)增长3.0%，新发基金同比下滑5.7%，权益市(shì)场(chǎng)震荡影响保有规模(mó)；债券(quàn)发行(xíng)速度较缓、股融受政策收紧影响发行尚处低谷(gǔ)；债券牛市延续、权益市场(chǎng)“V形”反弹；风偏受挫，两融、股(gǔ)质尚处修复(fù)通道。结合去年高基数，预计一季度(dù)证券板块营业收入和净利润均下滑。

券(quàn)商板块(kuài)的持(chí)仓也在(zài)下降。郑积沙在4月26日发布的研报中提到，目前权(quán)益市(shì)场(chǎng)超预期波动，券商板块关注度下滑，2024年第一季度，券商板(bǎn)块持仓占比(bǐ)继续下滑0.22%至0.46%。个股方面，综合型券商遭不同程(chéng)度减仓，中信证券、华泰证券、中金公司持仓(cāng)比例继续下行。

不过，郑(zhèng)积沙表示，当前行业进入改革阵痛期，营收面临冲击，销售业务变革走向尚不明确。但不宜(yí)陷入(rù)对行业发展过度悲观中。无论综合型(xíng)券商(shāng)，还是(shì)以研究(jiū)业务为核心的中小型券商，抑(yì)或依托地方资本、深耕区域、打造差异化(huà)的地方型券商，在本轮行业出清风暴中均(jūn)占据一定独特优势，存在跑赢行(xíng)业、开启第二增(zēng)长曲线的可能(néng)。放(fàng)眼未来，新改(gǎi)革周期下，资(zī)本市场良(liáng)性循环终得(dé)以构建，伴随广大投资者(zhě)信心修(xiū)复、风险偏好回暖，经济(jì)持续高质量发展，流动性合理且充裕，证券(quàn)板块的(de)行(xíng)情同样不会缺席。

责编：杨喻程

校对：刘榕枝