“费 率战”难解理财产品 收益率下行之忧

面(miàn)对底层资(zī)产收(shōu)益率不断下行，银行理(lǐ)财(cái)公司纷纷“出击”。

近期，银(yín)行理财公司再度密集调降旗下产品业绩比较基(jī)准，并辅以费率优惠的形式以留存和吸引客(kè)户。展望后续，在低(dī)利率和“资产荒”市场环境(jìng)下，银(yín)行理财产品收益率将继续整体(tǐ)下(xià)行。

在业内人士看(kàn)来(lái)，理财产品掀起“费率战”并非留存客户的长久(jiǔ)之计，银(yín)行理财公司及时捕捉市场(chǎng)行情，提升产品(pǐn)收益率才(cái)是(shì)化解问题的根本之道。对于投资者而言，若想实现长期稳健(jiàn)的收益(yì)，需要适(shì)时拉(lā)长投(tóu)资期限。

应对“资产荒(huāng)”

近期，农银理财(cái)、民生理财、华(huá)夏(xià)理财等理财公司下调(diào)理财产品业绩比较基准，下调幅度少则5个基点，多则超过(guò)100个基点 。

3月27日(rì)，农银理财发布公告称，2023年以来，债(zhài)券(quàn)静态收益率出现幅度较 大的下降，保持低(dī)位。基于当前市场情况变化，自(zì)2024年4月26日开始的封(fēng)闭期起（含(hán)当日），“农银安心·半年开放”第2期人民币(bì)理财产品的产品业绩比较基准由3.65%（年化）调整为2.60%-2.90%（年化）。

部分理(lǐ)财 产品的(de)业(yè)绩比(bǐ)较基准开年以来更是数次下调(diào)。如“华夏理财固定收益纯(chún)债型日日开理财产品3号”，华夏理财发布公告称，拟于4月24日起(qǐ)将该产品A份额业绩(jì)比较(jiào)基准调整至2.45%-2.95%。据悉，这已经是该产品A份额今年以来第三次下调业绩比较基准(zhǔn)。前两次分别为(wèi)，2月2日起调整为2.70%-3.20%，3月1日起调整为2.64%-3.14%。

业绩比较基准下调与近年来的“资产荒”情况有关。“客观上市场利率下行，降(j美好生活的散文iàng)息预期仍在(zài)，在(zài)当下(xià)市场环境中做出更高回报率难度较大。”华(huá)宝证券分析师张菁表(biǎo)示，目前 理财产品(pǐn)业绩(jì)比较基准下(xià)调更多是基于客观市场(chǎng)原因下的理性调整。

仅以存款利率来(lái)看，据招商证券分(fēn)析师(shī)邵春雨(yǔ)梳理，2023年定(dìng)期存款挂牌利率经历三轮下调：一是(shì)6月国有行下调存款利率，2年期(qī)、3年期、5年(nián)期定期存款利率分别下调10个基点；二是9月6家国有行和多家股份行下调存款利率，1年期、2年期、3年期和5年期定期存款利率分别下调10个、20个、25个和25个基点；三是(shì)12月，国有行和股份行1年(nián)期、2年期、3年期、5年期定(dìng)期存款挂
牌利率(lǜ)分别(bié)下调10个、20个、25个、25个基点。城商行、农商(shāng)行以及村(cūn)镇银行等在(zài)2024年(nián)初也相(xiāng)继下调存款利率，是 对去年底今年初由国有(yǒu)大行引领的新一轮存款挂牌利率下调的(de)跟随式反应。目前多家银行明确提出，将继续压降高息存款占比，这意味着存款利率将进一步走(zǒu)低。

掀起“费率战(zhàn)”

比起底层资产收益率(lǜ)的变化，更为银(yín)行理财公(gōng)司所担忧的(de)是客户流失。于是，在下调业绩比
较基准(zhǔn)的同时，光大理财、民生理财、招银理(lǐ)财、汇华(huá)理财(cái)等理财公司推出降低管理费举措，一边留存优质客户，一边响应减费让利号召。美好生活的散文>

如4月19日，民生理财发布公告称，对
正(zhèng)在发行的“民生理财贵竹固收增利(lì)周周盈7天持有期9号理(lǐ)财产品”开展费率优惠。4月25日至5月25日期间(jiān)，将固定管理费与销售费均由0.3%调(diào)降至0.1%；自5月26日起，将固(gù)定管(guǎn)理费与销售费(fèi)均调整至0.15%，优惠截止时间另(lìng)行公告。据悉，4月以来，民生理财已对旗下多只正在发(fā)行的理(lǐ)财产品实行降
费(fèi)。

更有公司将(jiāng)费率直接调降为0，如招银理财招睿金鼎（增益）封闭3号固定(dìng)收益类理财计划于4月17日起(qǐ)实行固定投资管理费0费(fèi)率(lǜ)。

“其实在我(wǒ)们还是资(zī)管部的时(shí)候(hòu)就实行过产品费率优惠，这(zhè)么做的初衷是想在产品收(shōu)益不及预期时给投资者一些‘心理补偿’。”一位股份行理 财公司人士对中国证券报记者说。张菁认为，开展阶段性费率优惠有利于理财公司提高销售规模，是增强市(shì)场竞争力的营销推广手段。

探寻长久之计

华宝证券分析师蔡梦苑等表(biǎo)示，利率中枢主(zhǔ)要由经济基本面决(jué)定，在(zài)转型发展过程中，我(wǒ)国(guó)经济增(zēng)速放缓，当(dāng)前面临“三期叠加 ”、有效需求不足和 社会预期偏弱等问题，物价存在下行压力，仍需适度宽松(sōng)货币政策支持经济复苏，预计我国将中长期面对低利率 环境。

在低利率市场环境(jìng)下，业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，银(yín)行理财产品的业绩比较基准将继续下行。

“高收益资产稀缺所带来的收益压力，成为(wèi)当前理(lǐ)财(cái)机构面临的(de)主线问题。无论是存续还是新(xīn)发产(chǎn)品，业绩比较基准下(xià)限都呈现下降趋势(shì)，不过市场中仍有82%以上的存量非现金管理类理财产品业绩 比较基(jī)准超过2.5%，短期内业绩压力将会持续。”华西证券刘郁团队分析称。

但(dàn)“费率战”并非应对(duì)业绩压力和(hé)优质“资产荒”的长(zhǎng)久之计。业内(nèi)人士认为，一方面，一味降低产品费率可能导致公司利润空间
被不断压缩(suō)，或导致其忽略(lüè)投(tóu)资能力的(de)提升，从而影响到长期发展；另一方面，投资者更注重产品业绩表现以及是否符(fú)合自己的资金(jīn)流动性安排，仅仅依靠“降费”提振(zhèn)销售的作用或有限 。

在业内人士看来，能够吸引投资者长期(qī)持有且持续投资的(de)重点在于产品业(yè)绩表现和实际(jì)收益水(shuǐ)平(píng)，这需要理财公司在投研能力(lì)建设方面更上一层楼。

“未来随着固收市场波动，产品的稳健性会受到影响，因此(cǐ)机构需要在投资策略上(shàng)下更多(duō)功(gōng)夫。”普益(yì)标准表示，在“资产荒”背景 下，机构需要进(jìn)行更多产品研发(fā)，还需要通(tōng)过资产分散化控(kòng)制组合(hé)的波动和回撤(chè)。需要机构提升(shēng)对宏观经济的把控和分析能力，提升对多资产的风险管理能(néng)力(lì)。

在低利率市场环境下，对于投资者而言，可以通过拉长投资期(qī)限实现稳健收益。“我们发现2022年末市场 波动(dòng)时新发长期产品收益率是不错的，但逆向布局和长期投资知易(yì)行(xíng)难，需要投资者(zhě)和(hé)资(zī)管机构一起转变思维。”一位股份行理财公司(sī)人士说。

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