“超 配”声音不断 外资机构看多中国资产

“继续超配A股。”这是高盛亚太首席股票策略师(shī)慕天辉（TimothyMoe）及(jí)高盛首(shǒu)席(xí)中国股票(piào)策略师刘劲(jìn)津4月23日在高盛举行的媒体会上给出的最新投资建议。同日，瑞银财富管理投资总监办公室在发给中国证(zhèng)券报记者的邮件中提及，瑞银分析师已上(shàng)调中国股票市场评级至“超配”。恒力石化则发布公(gōng)告称，沙特阿美（或其控制 的关联(lián)方）拟向
公司控股股东恒力集团收购其所持有的占恒力(lì)石化10%股份加1股……

近期，外资唱多、做多A股的例子不断(duàn)增多。分析人士认为，这种情况的出(chū)现(xiàn)与经济恢复向好、政
策逐步显效、A股估值水平较低等因素不无关系。随着相(xiāng)关(guān)部门不断拓宽跨境市(shì)场(chǎng)互联互通渠道、支持境外机构投资境内科(kē)技型(xíng)企业、优化境外 机构投资境内
债券环境等措施的政策效果不(bù)断释(shì)放，会有更多长 线外资机(jī)构加 大投资中国的力度
。

有利因素提振信心

现阶段，中国资本市场投资价值(zhí)凸显(xiǎn)，叠加基本面向好、政策持续显效等(děng)多重(zhòng)因素，为国内外投资者提供了具有吸引力的长期投资机会，促使(shǐ)更多外资机 构看多(duō)中国(guó)市场和中国资产的表现。

政策面上，新“国九条”及后续配套措(cuò)施的落地，正进
一步增(zēng)强资本(běn)市(shì)场的内在稳定性，提升上市公司质量，促(cù)进更好回报投资者。

“随着资本(běn)市(shì)场改(gǎi)革效果逐步(bù)显现，若回报投资者（包括(kuò)现金分红、回购）、公司治(zhì)理、长钱入市等指标向国(guó)际(jì)成熟市场平均水平看齐，A股估值(zhí)可提升约20%。最乐观情(qíng)境是，如果(guǒ)上述指标达到国际领先水平，A股估值或可提升约40%。”刘劲津表示。

从基本面(miàn)看，表现超出市场预期的经
济数据和上市公司财报数据均给予资本市场以有力支持。

野村东方国际证券表示，二季度(dù)A股有望企稳并(bìng)延续反弹态势，主要(yào)理由在于，表现超出市场预期的高(gāo)频经济数据给予资本市(shì)场边(biān)际支持。经(jīng)济向(xiàng)好预期逐步增强，将成为二(èr)季度A股市场表现最(zuì)重要的边际变化。

中国资产吸引力还来自于较为合理的估(gū)值水平。高盛等多家机构认为，纵观全球主要地区股市估值水平，当前(qián)A股整体估值水平极具吸引力，特别是蓝筹股、大盘股估值低于市场平均(jūn)水平。

外资机构加(jiā)大布局力度

看好中国机遇的一些外资机构选择增设在华机构、扩大在华投资。

眼下，外资机构(gòu)在华展业(yè)步伐不断加快。本月以(yǐ)来，外(wài)资独资公募基金公司安联基金宣布已正式获(huò)准展业，外商独资券商(shāng)法巴证券也获批设立。

今年以来，包括(kuò)贝莱德基(jī)金(jīn)、路博(bó)迈基金、联博基金、渣打证券等在内的多家外资机构通过(guò)增资、新设券(quàn)商等方式布局中国市场。

“中国拥有广阔的市场潜力和(hé)巨大的发展机遇。我们深感荣幸能参(cān)与中国公募基金市场(chǎng)，并与中国的投资者(zhě)和合作伙伴携手开启新的(de)合作篇章。”安联基金董事
长吴家(jiā)耀说。

外资机构(gòu)对中国资(zī)产的(de)看好从近期(qī)A股上市公司的财报数据也可窥见一斑(bān)——包括高盛、摩根士丹利、摩根(gēn)大通、阿布扎 比投资(zī)局(jú)等在内的多家外资机构纷纷出现在上市公司前十大流(li表示生活无奈的诗句tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>表示生活无奈的诗句ú)通股东名单中。

来自中东(dōng)的投资机构近期不(bù)断加仓(cāng)“中国资产”。恒
力石化4月23日公(gōng)告称，恒力集团已与沙(shā)特阿美签署《谅解备忘录》。沙(shā)特阿美（或其控制的(de)关(guān)联方(fāng)）拟向恒力集团(tuán)收购其(qí)所持
有的占恒力石(shí)化10%股份加1股。

荣(róng)盛石化也于22日披露了与沙特阿美最新合(hé)作 进展。荣盛石化公告称，公司与沙特阿美积极推进(jìn)，双方(fāng)拟分别出售和购(gòu)买荣盛 石化全资(zī)子公司中金(jīn)石化和沙特阿 美全资子公司SASREF各50%的股权，以(yǐ)及按股权比(bǐ)例分(fēn)别联合开发中金石化和SASREF的 扩(kuò)建工程。

与金融开放同(tóng)频共振

外资机构加快布局，与中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场(chǎng)稳步(bù)扩(kuò)大开 放同频共振。

一方面，跨境市场互联互通渠道(dào)不断(duàn)拓宽。证监会4月19日发布5项资本市场对港(gǎng)合作措施，包括(kuò)放宽沪深港通下股票表示生活无奈的诗句ETF合资格产品范围(wéi)、将(jiāng)REITs纳入沪深港通、优化基金互认安排(pái)等 ，进(jìn)一步拓展优化沪(hù)深(shēn)港通机制。

“将(jiāng)REITs纳入(rù)沪深港通投资标的等举措(cuò)，是资(zī)本(běn)市场对外开(kāi)放向纵深推进的(de)重要一步(bù)，有利于促进更多境外投资者入市交易，充分带动提(tí)升境内市场流(liú)动性。”中国银行研(yán)究院研(yán)究员刘晨说。

另(lìng)一方(fāng)面，支持境外机构投资(zī)境内(nèi)科(kē)技(jì)型企业举措加码。商(shāng)务部等十部门(mén)近日联(lián)合印发(fā)《关于(yú)进一步支持境外(wài)机构投资境内(nèi)科技型企业的若干政策措(cuò)施》。其中，“支持境外机构通过合格境
外有(yǒu)限合伙人（QFLP）方式，投(tóu)资(zī)境内(nèi)科技型企(qǐ)业”“支持符合条(tiáo)件的境外(wài)机构在华(huá)发行人民币债券，并投入科技(jì)领域(yù)”等具体措施(shī)备受关注。

境外机构投(tóu)资境内
债券也有望延续(xù)稳定增长态势。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日 前介绍，人民银行、外(wài)汇局将继续(xù)遵循市(shì)场化、法(fǎ)治化和国(guó)际化方向，稳步扩大中国(guó)债券市场的对(duì)外开放，更(gèng)加便利境外投资(zī)者参与。优化境外机构(gòu)直接入市、“债券通”“互换(huàn)通”运行机制，持(chí)续加强与境外机(jī)构的交流沟通，营(yíng)造更好的投资环境。

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