周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短世界上性功能最强的国家是哪个国家期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xi世界上性功能最强的国家是哪个国家àn)了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(世界上性功能最强的国家是哪个国家xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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