金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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