AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持(chí)续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能(néng)源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明(míng)确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都(dōu)到了(le)历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年(nián)为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的(de)复苏和业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能(néng)和可(kě)再生能源(yuán)将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和(hé)新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化(huà)的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合(hé)国(guó)家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去(qù)年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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