一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至(z不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思hì)20不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思21年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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