今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ET结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少F管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市(shì)场的(de)热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期(qī)领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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