尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或(huò)由(yóu)计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开(kāi)支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将深度受(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说shòu)益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成长空(kōng)间。<社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说/strong>此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。