5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

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　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗)有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

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　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医(yī)药(yào)领域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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