昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(ji18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗àn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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