金融界5月(yuè)15日消息(xī) 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前(qián)持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经(jīng)有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)本月(yuè)MLF中标利率有可能下调，但(dàn)是机构(gòu)分析，央行行长易纲曾在(zài)3月公(gōng)开表示(shì)目前(qián)实际利率的水平是比(bǐ)较合适，且4月28日政治局会议对一季度的经济复苏给予(yǔ)充分(fēn)肯定。

　　5月以来(lái)资(zī)金面转松(sōng)，DR007中枢(shū)回(huí)落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提升。5月是缴税(shuì)大月，需要(yào)关注下周(zhōu)缴税周对(duì)资金面可能(néng)造(zào)成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月15日起银行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下调(diào)，四大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它(tā)金融(róng)机构降(jiàng)幅为50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限的下调有(yǒu)助(zhù)于缓解银行净(jìng)息差偏(piān)窄的问(wèn)题。

　　国君宏观(guān)研(yán)究(jiū)指出，近(jìn)期部分银(yín)行调(diào)降存款利率，严格上不算降(jiàng)息(xī)，属于“利率市场化”的进一步深(shēn)化。本轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背后的原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加银(yín)行净息差收窄。因此，存(cún)款利(lì)率(lǜ)客观上可减轻银行负债成(chéng)本(běn)，但是这并(bìng)不(bù)足以触发超额(é)储蓄大规模转为消费(fèi)及向金融(róng)资产(ch寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月ǎn)流入。

　　（1）寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月g>近期部(bù)分银行调(diào)降存款利率(lǜ)，严格上(shàng)不算降息，属于“利率(lǜ)市场化(huà)”的推进(jìn)。2023年4月以来，河(hé)南、广东(dōng)等(děng)多地中小银行（地方农(nóng)商(shāng)行为主(zhǔ)）发(fā)布公告下调(diào)人民币存款挂牌利率，下(xià)调幅度在(zài)10-45bp不等。据(jù)《经济观察网》等权威媒(méi)体报道，5月15日起银(yín)行协(xié)定存款及通知存款自律上限将下调，引发“降(jiàng)息潮(cháo)”的热(rè)议。不过，作为我国利率(lǜ)体系的(de)“压(yā)舱(cāng)石(shí)”，1年期存款基(jī)准(zhǔn)利率（整(zhěng)存(cún)整取(qǔ)）依(yī)然(rán)维持在(zài)1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行存款利率调降严格意义(yì)上(shàng)并非真的降息(xī)。归根(gēn)结底(dǐ)，本轮存款利率调(diào)降也属于“利率市场化”的(de)进一步(bù)深化。

　　（2）存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)背后，是(shì)储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银行净息差收窄。一、2023年初(chū)的人民币存款维持高位，居民(mín)储蓄释放(fàng)速度(dù)较慢。因此(cǐ)，存(cún)款利(lì)率调(diào)降背景下，居民(mín)储蓄有望进一步流出，更多(duō)流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月(yuè)降准以(yǐ)来，资金利率(lǜ)中枢回落(luò)，资金杠杆明显抬(tái)升(shēng)，资金(jīn)空转有所加(jiā)剧。存款利率调降一定程度上可以疏通流(liú)动性淤积，支(zhī)撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利(lì)率(lǜ)接(jiē)连调降后，银行(xíng)净息(xī)差大幅收窄，尤其(qí)是城商行、农(nóng)商行，因此压降存款成(chéng)本、规范(fàn)吸储(chǔ)行(xíng)为也(yě)属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看(kàn)，存款利率调(diào)降客观上将(jiāng)减轻银行负债成本，但我们认为，这并不足以(yǐ)触(chù)发超额储蓄(xù)大(dà)规模转为消(xiāo)费及(jí)向金(jīn)融资产流入；回归基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高股息资产(chǎn)和(hé)长期国债(zhài)。客观上，本轮银行下降存款利(lì)率(lǜ)的效(xiào)果与2022年4月、9月(yuè)的效(xiào)果(guǒ)类(lèi)似，可以降低负债端(duān)成本(běn)，保护(hù)银行(xíng)净息差。当前流动性淤寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月积仍未(wèi)缓(huǎn)解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可(kě)以(yǐ)促使存款搬家，促使超额储蓄(xù)流出，更多(duō)转(zhuǎn)化为消费。但我(wǒ)们觉(jué)得刺激难(nán)度(dù)较大，倾向(xiàng)于(yú)认(rèn)为消(xiāo)费环(huán)比修复最(zuì)快的(de)时(shí)候(hòu)已(yǐ)经(jīng)过去(qù)。再回归(guī)经济基本面来看，“弱复(fù)苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的(de)延(yán)续，意(yì)味着长(zhǎng)端利率仍(réng)有望继续下(xià)探，高股(gǔ)息资产仍将占优。