金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nè晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里i)电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及(jí晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里)额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调整人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在本(běn)机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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