财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别投票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(qubd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别àn)是否构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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