一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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