5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思利润空间(jiān)压缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此前经济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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