财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押注订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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