财(cái)联社记者近期从行业内(nèi)了解到(dào)，信贷市场需求低迷(mí)持续(xù)之下，部分银(yín)行出(chū)现了贷款最优惠利率与同期(qī)理财收益率(lǜ)倒挂(guà)或接近(jìn)倒(dào)挂(guà)的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较难(nán)。房贷和前十年比那都是放不出去的(de)。”4月25日，中(zhōng)部一家大型城(chéng)商行相(xiāng)关负责人对财联社记(jì)者说。

　　这种情况并非个案。4月26日(rì)，财(cái)联社记者向兴业、广(guǎng)发等多家银行了(le)解(jiě)到(dào)，当前(qián)抵(dǐ)押(yā)贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一(yī)季(jì)度情况相比，贷款利率(lǜ)水平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数据显示(shì)，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加(jiā)22款，其中86款(kuǎn)为(wèi)开放式产品，其平均(jūn)业绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式产品，其平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财(cái)子负责人对财联社记(jì)者(zhě)表示，正常情况(kuàng)下贷款利率要高于(yú)理(lǐ)财收(shōu)益，否则会形(xíng)成套利空间。近(jìn)期出现的(de)收益率(lǜ)倒挂的情(qíng)况的确多年(nián)来少见(jiàn)。这种情况(kuàng)本质上反映(yìng)实体(tǐ)经济需(xū)求不足，资金可能在金融市(shì)场(chǎng)空转的信号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中(zhōng)夏对(duì)外表示，人民银行认真(zhēn)贯(guàn)彻党中央、国务院决策部署，采取了(le)很多措施做好金融支持(chí)稳外贸工(gōng)作。首先是降低实体经济融资成本(běn)。2022年，我国企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率同比下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低的水(shuǐ)平。

　　而(ér)上周，央行一季度金融统计(jì)数据发布会上(shàng)公布的数据显示，3月份银行体(tǐ)系新发企业(yè)贷(dài)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷款加权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异。财(cái)联社记(jì)者注意到，在部分资金充裕的一线城(chéng)市(shì)利率(lǜ)水平下沉更快，比如央行(xíng)营管部早在(zài)2月(yuè)份(fèn)即(jí)表示，去年12月份，北京(jīng)地区(qū)新发放(fàng)企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析认为，一(yī)季度的贷款需求非(fēi)常好，央行今年(nián)一季度公布的(de)贷款需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半年以来的(de)最高(gāo)值。但最(zuì)近(jìn)贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率下降，表(biǎo)示(shì)银行贷款(kuǎn)需求较差，需要购买票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明对比的是，一季度理财市场的收(shōu)益(yì)率却在节节回升。普益标准数(shù)据显示，截至2023年1季度末，理财公(gōng)司存(cún)续理(lǐ)财产品14892款，占全市(shì)场存续(xù)理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品（不含(hán)现金管(guǎn)理类产品(pǐn)）的近1个月(yuè)年(nián)化收益率的平均水平(píng)为(wèi)4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最新数据(jù)显示，4月24日封闭式理(lǐ)财平均基准利(lì)率3.81％，已恢复(fù)至去年(nián)12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产(chǎn)品收益(yì)率相比，当(dāng)前银行(xíng)新发贷款的利率也不占(zhàn)优。普益标准监(jiān)测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市(shì)场新发理财(cái)产(chǎn)品中(zhōng)，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金(jīn)出现空转套利(lì)可(kě)能

　　多位受访金融(róng)行(xíng)业人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，当前新发(fā)贷款利(lì)率和理财收益率之间出现倒挂(guà)是多年来罕见的情况。部分人(rén)士认为，应该(gāi)警惕当前非对(duì)称利率政策(cè)之下，贷款、存款和金融市场之间出现(xiàn)收益“套利”空(kōng)间(jiān)的可能(néng)。

　　融360数字科技(jì)研究院分析师(shī)刘(liú)银平对财联(lián)社(shè)记者表示，理(lǐ)财产品(pǐn)收益率超过银行贷款利率，可能会(huì)给部分客(kè)户钻(zuān)空(kōng)子的机会(huì)，从银行那里获(huò)取的低息贷款没有投(tóu)入实际经营，而是(shì)拿(ná)去购买收益率更高的(de)理财产品(pǐn)，导致资(zī)金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过(guò)刘银(yín)平认为，目(mù)前理财产品(pǐn)业绩(jì)比较基准不代表实际收益率，净值是不断波动的，不(bù)会一直上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值化转型(xíng)之后对(duì)企业(yè)的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金融与发展实(shí)验室(shì)主任曾刚对(duì)财联社记(jì)者表示，理财收益与金融(róng)市场利(lì)率相对应，出现倒(dào)挂的情况主要是即期的贷款利率(lǜ)与发行当期定价的理财收益率的差(chà)异，在市(shì)场利率快速下行的时容(róng)易出现这(zhè)种收益(yì)率不(bù)同步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行贷款利(lì)率继续下行，意(yì)味着当期发(fā)行的理财产品的收益率会(huì)同(tóng)步下降。从(cóng)这一个(gè)角度来(lái)看，未来一段时间的理财产品(pǐn)收益率会进入下(xià)行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的认同。4月25日(rì)，某城商行广州分行负责(zé)人对财(cái)联社(shè)表示，该行已经关注到理财(cái)收益和存(cún)贷款利差(chà)的情况，理(lǐ)财与贷款(kuǎn)利率差距过大必然(rán)引发资(zī)金(jīn)空转套利，热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器这与(yǔ)货(huò)币政策(cè)初衷不符。估计(jì)下(xià)一步(bù)理财(cái)产品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财子(zi)负(fù)责人(rén)对财联(lián)社记(jì)者表示，考虑(lǜ)到理(lǐ)财产(chǎn)品底层资产大多数为债券，而债券市(shì)场发行人大多是大型企(qǐ)业，理论上其收益率比(bǐ)个(gè)贷是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型(xíng)企业要(yào)低，所(suǒ)以个贷的定(dìng)价(jià)理(lǐ)论上要比(bǐ)理(lǐ)财收益率高才(cái)对(duì)。现在(zài)出现个贷定(dìng)价和理财(cái)产品持平，甚至出现倒(dào)挂，这只能(néng)说(shuō)明(míng)个人部(bù)门当前的信贷需求(qiú)不足，没(méi)有什么人想贷款，导(dǎo)致资(zī)金空转(zhuǎn热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器)，这(zhè)也是近(jìn)年来(lái)比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续(xù)下行未(wèi)来新发理财产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率也会回落(luò)。“市场对(duì)利率走势(shì)的预期是(shì)一致(zhì)的，新发(fā)的收益率未来会下(xià)来(lái)，近(jìn)期(qī)整(zhěng)体的(de)趋势也是这样(yàng)。一(yī)些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是去年(nián)利率高(gāo)位时候拿的，在利率走低预(yù)期下(xià)，其净值表现(xiàn)就(jiù)会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将(jiāng)推动存款利率进一步下(xià)行

　　受访(fǎng)银(yín)行人士对财联社记(jì)者(zhě)称，当前贷款端(duān)定价疲软的现状，也(yě)是有关方面不(bù)断(duàn)出手规范存款利率的(de)核(hé)心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地区大型(xíng)城商行负(fù)责人对记者表示，在贷款定(dìng)价(jià)上不去的情况下，未(wèi)来存(cún)款利率持续下行应该是(shì)大趋势，否则银行净息(xī)差承受的压(yā)力将是(shì)巨大(dà)的。“现在各行(xíng)储蓄又多(duō)，之前理财波动的影响还(hái)没完全(quán)消除(chú)，很多(duō)客户的(de)资金还(hái)没有出来，都压(yā)在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第二季度贷款需(xū)求(qiú)走(zǒu)弱得到确(què)认，意味着贷款利率依然有下降的(de)可能(néng)性和空间，银(yín)行息(xī)差水(shuǐ)平面临(lín)更(gèng)艰难的局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日，苏(sū)州银行一季度(dù)显(xiǎn)示，截至3月末，该(gāi)行净利息收(shōu)益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰(fēng)团队最新研报认(rèn)为，未(wèi)来(lái)存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要(yào)抓手。其预计，后(hòu)续对于(yú)存款定价自(zì)律管理(lǐ)的手段(duàn)包括但(dàn)不限(xiàn)于以下三个(gè)方面(miàn)。首先，协(xié)定存款、通知存款等(děng)创(chuàng)新类活期存款有可能将纳入自律机(jī)制管理。现阶(jiē)段，对核心定(dìng)期(qī)存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存款缺(quē)少政(zhèng)策(cè)指引，未来或将对这类(lèi)产品(pǐn)比(bǐ)照活期存款进(jìn)行规范；其次(cì)，同业(yè)存款套壳(ké)协议存款需继续(xù)纠(jiū)正(zhèng)；最后(hòu)，期权价值过(guò)低的(de)“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存(cún)款的(de)（保底(dǐ)收益+期权(quán)价值）合(hé)计同时纳入自(zì)律机制上限，进一步压降结(jié)构(gòu)性存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　王一峰团队测算认为，如(rú)果全部企(qǐ)业活期存款(kuǎn)利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平，则上市(shì)银行企业活期存(cún)款成本率加权平(píng)均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收(shōu)增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器