财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的(de)情况(kuàng)看，一些电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期(qī)基数(shù)较(jiào)低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社(shè)记者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库(kù)存举措(cuò)，这一(yī)举措在(zài)一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存基(jī)本出清(qīng)，后(hòu)续将根据(jù)公司规(guī)划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平(píng)。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材(cái)料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析(xī)师(shī)近(jìn)期对锂盐(yán)价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

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　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于(yú)下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分(fē保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思n)电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业(yè)等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收(shōu)的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思jūn)进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价(jià)格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为(wèi)业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大(dà)的新能(néng)源(yuán)车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价(jià)的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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