昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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