5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之(zhī)一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、ME迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看TA PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目(mù)前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)了相关的积(jī)极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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