今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入(rù)机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度(dù)集采的预(yù)期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上修(xiū)空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的(de)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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