金融界(jiè)5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期(qī)轮回的白糖(táng)期(qī)货(huò)正在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一(yī)假期之前的(de)最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震(zhèn)，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约(yuē)正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连(lián)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖(táng)期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年(nián)一(yī)次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货(huò)的(de)种植周期有关，一般(bān)甘(gān)蔗的每三年一个种植(zhí)周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定了白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此轮帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创(chuàng)下2018年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是(shì)大概(gài)率事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布(bù)的全国食糖产销数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季(jì)国(guó)内糖产(chǎn)量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我国食糖(táng)产量整体保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联(lián)合国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食(shí)品价格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的(de)首次回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地(dì)区包(bāo)括巴西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的(de)出(chū)口限(xiàn)制，世(shì)界各地的糖(táng)价(jià)可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中(zhōng)粮(liáng)糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续(xù)大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。