昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预(yù)计到(dào)年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近灰姑娘作者是安徒生还是格林期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，灰姑娘作者是安徒生还是格林国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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