大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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